货币大战方兴未艾 2015台币续贬

研究
2019
08/31
09:08

货币大战方兴未艾  2015台币续贬

27日新台币兑美元汇价交易以小贬0.5分开出,为31.755元兑 1 美元。

1年来台币以大贬小回的方式前进,贬幅达6%。虽然不少经济学家与金融业者批评中央银行的汇率政策,但在油价大幅下挫、国际间货币大战方兴未艾的总体经济环境下,2015年新台币兑美元汇率预期仍将持续小幅走贬的盘势。

回顾2014年国际金融市场最令人讶异的所谓黑天鹅事件,当属美元与美股在全球市场中一枝独秀的演出。

因经济活力下滑导致日本与欧洲央行被迫採取量化宽鬆的货币政策之后,日圆与欧元兑美元汇价就如搭上溜滑梯般持续下滑,加上油价因素令俄罗斯货币卢布几近崩盘式的暴跌50%,该国央行被迫在一夕之间将利率由11%遽升至17%,然而,最戏剧性的演出却是美元之外的超强货币瑞士法郎在此岁末年终为15年货币大战的续曲发出响亮的号角。

由于担心俄罗斯卢布以及其他货币的贬值会推高瑞士法郎汇率,瑞士央行採取了一项不寻常的行动,对存款实施-0.25%的负利率。

亦即现在把瑞士法郎存在银行帐户里比放在自家床垫下还要多花0.25%的代价。

瑞士央行的最新政策提醒世人08年金融海啸的噩梦并未真正远离,所有的人与全球中央银行中那群经济学家都还在学习如何因应货币政策的真正侷限与极限。他们当中,有许多国家还在尝试採取量化宽鬆和各种其他“非常规”政策,以支持经济维持适度的活力。

在亚洲,根据国际清算银行(Bank of International Settlements)的数据显示,今年夏天以来日圆兑美元走软了20%左右。目前在东京买一部新iPhone然后再邮递到美国,都比在美国买还便宜。

这并非偶然。日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)正试图透过释出更多的日圆来刺激国内经济增长。两年前他推出了“安倍经济学”(Abenomics)──这实际上就是量化宽鬆政策,并于今年秋天扩大了量化宽鬆政策的规模。如今安倍晋三以压倒性优势赢得连任,这意味着明年日本的量化宽鬆政策规模只会扩大,不会缩小。

日圆走软总体而言对日本就业和工业行业有利,因为这使得海外进口的产品在日本显得昂贵,同时使日本出口产品在海外显得低廉。

这是一个零和游戏。日圆兑其他货币走软相当于其他货币兑日圆走强。台湾的机械与手工具机业者最近就声称,日圆的快速贬值比台湾与中国的货贸协定是否签订对他们的生意威胁更大。

中国是当今货币大战是否持续的关键要素。

纵然官方宣称中国今年经济成长可以勉力达成7.5%的经济成长目标,但从中国央行10月令人意外的降低利率并开始小幅放宽货币供应可以窥见中国经济成长力道走缓的趋向。以往偏低的人民币汇率一向是中国工业革命与经济飞跃成长的基石。但过去四年,人民币贸易加权汇率已上升了约20%,虽然这与日圆大幅贬值息息相关,但面对走缓中的经济,人民币兑美元汇率应该转升为贬的呼声已经由中国官方智库成员的口中释出。

在韩国,出口也饱受日圆汇价剧贬的冲击,与中国的竞争也更趋激烈,金融界人士预测,为了挽救出口与舒缓最近饱受丑闻困扰的政局,预期韩元将是明年表现最弱的亚币。目前韩元兑日圆的实质汇已接近历史高点,因此韩国需要韩元续贬才能避免在出口市场面临中日两国的夹击。

国内的汇市专家分析指出,2015的国际汇市仍将是波涛汹涌的一年,在美元独强、油价低迷,亚洲货币似将竞相贬值的环境里,如果日圆兑美元汇率逼近130日圆兑1美元,新台币兑美元汇率贬破1:33也不必太过惊讶吧!

(图片来源:达志影像/路透社)


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